根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“42-废弃资源综合利用业”之“4210-金属废料和碎屑加工处理”行业；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于“C42-废弃资源综合利用业”；根据《产业体系调整指导目录（2024年版）》，公司同时属于“九、有色金属”之“3、综合利用：高效、节能、低污染、规模化再生资源回收与综合利用”之“（1）废杂有色金属回收利用”及“四十二、环境保护与资源节约综合利用”之“8、废弃物循环利用”，均属于国家产业体系调整目录鼓励类产业。

  再生铝是由废旧铝和废铝合金材料或含铝的废料经重新熔化提炼而得到的铝合金，是金属铝的一个重要来源。再生铝生产的基本工艺包括外购废铝原料、废杂铝预处理原料分拣及分选，并经过蓄热式熔炼炉以及陶瓷过滤系统来进行深加工，最终可进行铸锭、型材加工和精炼等工艺以生产最终铝产品。

  近年来，国家及相关政府主管部门陆续出台了一系列宏观发展规划及产业政策，如《中华人民共和国国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和 2035 年远大目标纲要》、《新能源汽车产业高质量发展规划(2021-2035年)》等，这些政策鼓励公司所处的新材料、新能源行业实现技术创新发展、绿色低碳发展，为本行业的发展带来了前所未有的机遇。近期，国家出台的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等有关政策，则有利于公司所处的主要下业如家电、汽车等实现市场需求的发展。

  在“碳中和”背景下，再生铝得到了各国的推崇和重视。再生铝的碳排放远低于原生铝，根据欧洲铝业协会的数据，生产1吨再生铝能耗仅为原铝5%，仅产生0.5吨二氧化碳排放:根据国内的数据，与生产等量的原铝相比，生产1吨再生铝相当于节约 3.4 吨标准煤，节水 14 立方米，减少固态废料排放 20 吨。与原铝生产相比，再生铝生产固定资产投资较小、生产所带来的成本低，再生铝具有非常明显的经济性。目前汽车是再生铝产品主要的消费领域，在整个下游消费中占比近70%。原铝及再生铝生产的主要能源和温室气体排放清单：

  电解铝天花板+国内政策扶持，再生铝发展趋势明确。供给侧改革确立了我国电解铝产能天花板为 4500 万吨，截至2022年底，我国电解铝建成产能已达4445.1万吨，同比增长3.8%，运行产能4053.8万吨，逼近产能红线，而在新能源用铝量稳步增长的态势下，再生铝成为缓解供给偏紧的有效途径。国家政策方面，由于再生铝符合国家双碳政策导向，政府出台了一系列政策全力支持再生铝行业的平稳健康发展。2021年7月发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》提出，预计2025年我国再生铝产量将达到 1150 万吨。近年来，我国再生铝供应稳步增长，产量由2012年的480万吨提升至2022年的782万吨，复合年均增长率为5%。

  汽车轻量化成为汽车制造发展的趋势，在“双碳”背景和限制“双高”的政策下，铝合金代替汽车用钢成为了实现汽车轻量化的有效方式，汽车工业铝消费量将持续增加。据《中国汽车工业用铝量评估报告》，2030年汽车工业铝总消费量将达到1070万吨,2020年至 2030 年共实现8.9%的复合年均增长率。目前汽车铝压铸件大范围的应用于底盘、车身、动力系统等领域，压铸铝部件占汽车用铝的80%左右，若未来维持此占比比例，2030年汽车铸造铝合金需求量将达 856 万吨左右。

  公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列新产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、推动铝工业按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，企业主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，以此来实现铝资源的循环利用。公司主要营业业务大致上可以分为铸造铝合金板块、变形铝合金板块、铝灰危废处置板块。

  在铸造铝合金板块，公司依托自身发展的策略，报告期内已经在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山设立了4大生产基地，共有产能95万吨。形成辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络。公司将继续以区域市场深度拓展和客户粘性培养为导向，以实现铸造铝合金产品产销同比增长的业绩目标，巩固公司再生铝合金有突出贡献的公司的市场占有率。2023年，可转债项目安徽一期40万吨产能已经建成30万吨，铸造铝合金产品营销售卖区域划分趋于完善，销售可覆盖范围进一步加大。未来有望进一步提升生产经营效率，大大降低综合经营成本，提高市场占有率，早日促成整体经营目标的实现。

  在变形铝合金板块，2021年12月公司收购的从事铝板带生产的奥博铝材，经过一年多的设备升级、技术改造、技术培养和训练，依托其十余年的铝板带变形铝合金的研发、生产和销售经验，奥博铝材已形成完整的铝板带材加工配套技术能力，储备了配料技术、熔炼技术、铸造技术、铸轧技术等铝合金材料的熔铸技术，以及热轧、冷轧、精整等铝合金材料压延技术；形成了从原料采购、产品加工、质检、到成品出厂的严控质量生产体系；为公司安徽顺博二期63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和50万吨绿色循环高性能铝板带项目运营做了充足的技术和人才储备。安徽顺博二期建设项目为2023年定增募投项目，公司于2023年11月7日正式获得中国证券监督管理委员会发行批复，预计2024年完成募投项目相关厂房和基础设施建设，力争在2025年度实现部分量产。对于再生变形铝合金板块，公司将通过本次募投项目的建设，扩大变形铝合金产能，丰富再生铝合金的产品结构，向铝材深加工、高的附加价值产品方向延伸，快速推进废铝资源保级利用，积极培育公司第二增长曲线。

  在铝灰危废处置板块，公司积极探索危险废物的无害化处置和综合利用的市场和技术情况，在立足于解决自身生产经营所产生的铝灰的基础上，采用更市场化方式处置生产的全部过程中产生的铝灰危废材料。目前子公司重庆顺博环保新材料有限公司位于重庆大足的铝灰综合利用项目已建设完毕，将于2024年全面投入量产。湖北襄阳和安徽马鞍山的铝灰危废单项无害化利用项目也正按计划申请相关前期建设手续审批流程。相关项目建成后将对生产的全部过程中产生的铝灰渣及二次铝灰进行综合利用，实现全产业链闭环布局。

  未来公司将以自身再生铝业务的稳步发展为依托，坚持贯彻“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动、铝灰危废处置协同推进的发展的策略，充分运用国内长期资金市场的平台和工具，抓住行业整合和发展的有利时机，致力于推进在再生铝行业关键区域和铝行业关键应用的布局活动，不断做强做大，提升公司的总实力和行业影响力。

  公司铸造铝合金系基本的产品为各种牌号的再生铝合金锭（液），主要牌号为ADC12、A380、AC4B等，其中ADC12是再生铝合金中应用最广泛、最具代表性的牌号。作为铸造铝合金产业链上的原材料供应商，公司客户主要为各类压铸配套企业，产品主要销往西南、华南、华东、华中等地区，主要使用在于传统汽车、新能源汽车、通用机械设备、通讯设备、电子电器、五金灯具、摩托车等行业铝合金铸造件和压铸件产品的生产。变形铝合金系基本的产品来自于重庆奥博的铝板带和湖北顺博的铝棒产品，最终应用市场为新能源汽车相关产业、光伏产业、瓶盖料及其他民用变形系铝材，市场空间较为宽广。

  公司变形铝基本的产品覆盖工业民用1050、1060、1100、3003、3004、3005、5052、6061、8011铝合金卷板带材系列（厚度范围0.16MM-100MM），产品大范围的应用于氧化拉伸用医药罐、高档铝炊具、高档白酒和葡萄酒盖、化妆品盖、易拉罐盖；手机锂离子电池和汽车动力电池外壳、轮辋；节能灯具反射罩；3C产品铝板材等。

  作为循环经济行业企业，公司实行“以销定产、以产定采”的经营模式，通过保持比较高的流动资产周转效率和优异的业务链过程控制来实现整体盈利。在企业经营发展上，作为制造业产业链上的原材料供应端，公司坚持稳健经营的理念，聚焦国内再生铝主要消费区域及原材料集散区域，通过稳健布局生产基地的方式，不断充实和壮大公司客户群体，达到逐步扩大公司行业应用场景范围、丰富公司客户分布、分阶段逐步提升公司区域市场占有率的目的，最终实现公司在再生铝行业整体市场占有率的稳固提升。

  公司的产品销售分为直销和经销两种方式，其中直销是主要销售方式。在产品定价方面，由于废铝等原材料的市场行情报价与铝合金锭的市场行情报价之间有较强的联动关系，始终存在合理的价差，公司在制定合同价格时主要参考已采购的原材料的成本和产品的市场行情报价，生产的基本工艺过程控制的难易程度、以及客户付款账期、客户信誉情况等因素，在此基础上确定产品的合同价格，规避原材料的成本风险，确保合同盈利。产品定价模式分为两种。一是随行就市，在正常的情况下，由于废铝、A00铝锭等铝材料的市场行情报价与铝合金产品的市场行情报价之间有一定的联动关系，而且公司的存货周转速度较快，因此，除非铝价持续大幅度下滑的情况，“随行就市”的定价模式下原材料市场行情报价波动的风险能够获得较好的控制。二是公司与客户在销售合同中规定了类似成本加成的定价方式，在该类合同下，某种牌号的铝合金的合同价格，根据该种牌号的铝合金中铝、硅、铜等金属成分的比例，再根据最近一个月内铝、硅、铜等金属成分的市场平均价格，计算该种牌号铝合金中铝、硅、铜等金属成分的加权平均市场行情报价，在此基础上加上固定金额，该固定金额体现了加工利润。该种成本加成的定价方式能锁定原材料的价格波动风险，确保公司获得合理的加工利润。

  公司实行订单式生产模式，根据在手的客户订单情况统筹安排生产环节，确保按时按质交付。由于再生铝行业的原材料不属于标准品，不同废铝原料的成分及价格存在差异性，公司在生产配料环节着重对照原材料和产成品的成分调整情况、工艺工序难易程度、原材料成本等因素，合理的安排不同原材料的配比和使用。同时，公司也会根据生产设备检修规划、假期及季节性因素，对部分通用牌号和存在持续性订单需求的再生铝锭产品予以备货，以实现用户需求。公司在生产过程中也注重吸收和引入新设备、新技术、新工艺，报告期内通过对相关新工艺的不断论证和各技术环节细节的持续优化完善，努力提高公司的生产效率。此外，在技术研发上，公司紧密围绕客户的真实需求变化情况，开发出了数款适用于不同应用场景的一体化压铸相关材料，积极与主要客户进行技术对接，做好样品的试制送样检测和后续的技术方案探讨交流。目前，一体化压铸使用的免热处理材料的开发，公司已经申请专利，正处于实审阶段；同时该材料已与主机厂验证通过，目前已经进入到小批量试制阶段。公司与数家重点客户的产品性能验证和联合开发等工作也在积极推进之中，将为后续公司的销售业务奠定良好基础。

  之前公司采购模式以向再生资源回收企业、生产企业或贸易企业的直接采购为主，目前全资子公司湖北顺博和新投入试运行的安徽顺博根据经营需要也开展了面向个体经营者等的废铝原材料自主收购活动，由于销量增长较为明显，使得原材料的采购量相应增长，个体采购占比逐渐增大。采购模式主要是根据生产计划及现有原材料情况，合理制定当期采购计划，确保各主要原材料满足合理安全库存的要求，保障生产经营的连续运转。同时，考虑到市场供求关系、部分原材料市场价格波动、公司生产设备检修计划等情形，公司对部分原材料在特定时期会适当加大采购力度，降低因原材料不足导致的企业运营风险。公司安排原材料采购主要考虑以下因素：一是需要考虑现有的订单生产需要。公司原则上执行以销定产的生产模式，公司生产部门根据订单制定生产计划，采购部门根据生产计划再制定采购计划。二是需要考虑以后的生产储备要求以及原材料的价格变化。由于采购周期的存在，原材料不可能随时需要随时采购入库，因而需要维持一定的日常储备。公司会根据原材料价格的变动情况决定采购节奏，在价格上涨期间，基于涨价预期，公司会加快原材料采购节奏，增加在较低价位的采购量，以便在未来达到较高价位时能够减少高价采购量；在价格下跌期间，基于降价预期，公司会放慢原材料采购节奏，减少在较高价位的采购量，以便在未来达到较低价位时能够增加低价采购量。

  公司专注于生产循环经济领域再生铝合金锭(液)系列产品，作为国内再生铝行业的领先企业之一，公司在生产区域布局多元化、产品应用行业多元化、生产技术、产能产量规模、完整的产业链、集团化管理等方面具有竞争优势。

  公司目前已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山拥有生产基地，报告期已经完成95万吨产能建设。已形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络，生产区域布局多元化有利于公司拓展全国各地的销售市场，及时抓住市场机遇，提升市场份额。利于分散不同区域下业的市场风险，提升公司的抗风险能力。

  公司不断拓展生产基地，扩大生产布局和销售区域，在生产区域布局多元化的过程中，公司产品应用行业的分布也实现了多元化。公司产品主要用于生产汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，产品的行业应用呈现多元化的特点。近年来，随着新能源汽车的快速发展以及公司对下游客户的持续拓展，公司产品应用于汽车行业的占比持续提升，目前占比已超过百分之五十，成为公司产品主要应用方向。在双碳背景下，汽车轻量化成为行业发展趋势。新能源汽车消费量逐年提升带动汽车轻量化需求扩大。根据《节能与新能源汽车发展路线图》，我国未来单车用铝量将不断提高，预计2025年单车用铝量达250kg，2030年单车用铝量达350kg。

  公司多年来一直深耕再生铝行业，积累了丰富的行业经验，目前已经拥有与生产经营有关的多项专利和非专利技术，在原材料合理选配、预处理、合理提高铝回收利用率、降低能耗、余热可持续利用等方面拥有较强的技术储备和技术优势，是《再生铸造铝合金原料》（GB/T 38472-2019）的起草单位之一。同时，公司依托自身的重庆市企业技术中心、广东省工程技术研发中心、顺博两江金属材料研究院的有关资源，与不同地域、不同行业存在各类需求的下游客户进行对接，在工艺上不断追求创新，持续不断地对行业新技术、新工艺、新应用方向进行深入探索和实验性投入。注重公司各生产阶段的生产效率和工艺水平，以降低生产成本为核心，优秀的产品质量为基础，最大限度满足客户需求。

  公司是国内再生铝行业规模领先的企业，连续多年在西南地区市场占有率第一，属于国内再生铝行业第一梯队。较大的生产销售规模，确保公司具备了较强的保供能力，树立了良好的行业影响力；同时，在公司对外投资扩产、完善产能布局优势方面带来良好助力，有力地支持了公司在新区域的市场拓展及新客户开发工作。

  公司拥有完整的铝加工产业链，初步完成“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动、铝灰危废处置协同推进的战略建设。公司继续夯实铸造铝合金板块，以4大生产基地为基础，持续拓展市场，不断提高国内市场占有率和企业盈利能力；公司积极布局第二条增长曲线万吨铝板带产能的奥博铝材，切入变形铝市场，推动定增募投项目的建设，向铝精深加工、高附加值产品方向延伸，充分发挥公司在废铝采购以及生产成本控制上拥有的丰富渠道资源及经验。在产业链闭环环节，公司严格落实国家政策方针，不断改进产业结构，加速产业转型升级，公司建设环保公司处理上下游产业链中形成的铝灰危，实现降本增效。

  公司通过设立销售管理中心、财务管理中心、人力资源管理中心、采购管理中心、研发制造管理中心五大模块，实现集团化管理。集团中心丰富的管理经验，先进的管理理念和清晰的管理思路，勇于进取、敢于创新、主动作为，分别带领不同板块克难，利用强大的市场预判能力及谈判议价能力为公司争取更多的利益，通过集团资源统一调控，建立有效的运营模式，保障公司经营目标的实现。

  公司紧密依托现有的重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山四大生产基地，完成95万吨产能建设，形成辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络。公司加快推进安徽顺博一期40万吨生产基地的建设工作，截止报告期末已建成30万吨产能装置投产，铸造铝合金产品销售区域划分趋于完善，销售可覆盖范围进一步加大。

  公司收购的从事铝板带生产的奥博铝材，经过设备升级、技术改造、技术培训，依托其十余年的铝板带变形铝合金的研发、生产和销售经验，奥博铝材已形成了完整的铝板带材加工配套技术能力，储备了配料技术、熔炼技术、铸造技术、铸轧技术等铝合金材料的熔铸技术，以及热轧、冷轧、精整等铝合金材料压延技术；形成了从原料采购、产品加工、质检、到成品出厂的严格控制质量生产体系；为公司后期安徽顺博二期63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和50万吨绿色循环高性能铝板带项目运营做了充足的技术和人才储备。安徽顺博二期项目建设为2023年定增募投项目，预计2024年完成募投项目相关厂房和基础设施建设，力争在2025年度实现部分量产。

  报告期内，顺博环保位于重庆大足区的项目已完成工厂建设，并已经取得生产经营许可证书，2024年将逐步实现量产。公司在铝灰危废板块将仅仅围绕重庆、湖北、安徽三个工厂进行项目建设，为公司未来发展打开新的业务增长空间。2023年全年，国内铝价整体呈现低位震荡下降的走势，上半年受季节及需求恢复的影响铝价走弱，下半年铝锭库存降至历史低位，以铝型材为代表的下游铝需求开始逐步复苏，铝价恢复上升态势。2023年公司实现销量73.89万吨，同比增长16.17%；实现营业收入119.45亿元，同比增长7.94%。

  作为循环经济领域内的一家大型企业，公司秉承“资源有限、再生无限”的经营理念，依托先进的工艺技术和精细化的经营管理，已发展成为西南地区最大、国内领先的再生铝生产企业。公司制定了以市场份额和盈利能力为核心诉求的战略目标，未来将致力于不断扩大生产区域布局、产品布局，不断丰富产品应用领域，在巩固西南地区市场的基础上，深度挖掘以广东为核心的华南市场和以江苏、浙江为核心的华东市场，进一步拓展华中地区的潜在市场，不断提高国内市场占有率和企业盈利能力，持续巩固和提升企业的综合实力和行业影响力。其次，公司将利用自身的行业知名度和美誉度，利用现有的在铸造铝合金原材料供应、有竞争力的区域布局和技术储备和开发的基础上，切入再生变形铝合金原材料供应市场，为公司在循环经济领域的发展打开新的更加广阔的市场空间；此外，公司将根据行业关于铝灰列入危险废物相关监管政策的变化情况，积极探索危险废物的无害化处置和综合利用的市场和技术情况，以期在立足于解决自身生产经营所产生的铝灰的基础上，采用更加市场化的危险废物处置运营方式，与下游企业建立更加紧密的业务合作关系，并适时在各主要生产基地进行技改和升级。

  未来，公司将以自身再生铝业务的稳步发展为依托，坚持贯彻“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动、铝灰危废处置协同推进的发展战略，充分运用国内资本市场的平台和工具，抓住行业整合和发展的有利时机，加快在铸造铝合金和变形铝合金领域的产能释放,致力于推进在再生铝行业关键区域和铝行业关键应用的布局活动，不断做强做大。

  再生铝行业的产品为各种牌号的铝合金，主要原材料为各种类型的废铝料以及纯铝。以公司为例，报告期内废铝及纯铝的材料成本在铝合金产品销售成本中的比例在89%左右。铝合金产品与废铝料、纯铝的价格变动不一定完全同步，但基本的变动趋势是一致的。铝价波动的风险主要表现为铝价持续下跌的风险，由于从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果铝价出现持续大幅下跌，就会使公司产品的原材料成本的变动滞后于产品市场价格的下跌速度，从而减少单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于库存因素，进一步放大了铝价下跌对单位产品毛利润的影响。同理，铝价上涨有助于提高公司产品的单位毛利润。但是，铝价过高的涨幅可能会导致铝价下调，回归均值水平，相应地造成单位产品毛利润从高至低的变动，由此导致公司的业绩波动。因此，铝价波动是公司业绩稳定性的风险因素。

  应对措施：发挥公司原材料采购优势，加强与跨区域、多规模的供应商的合作，建立长期稳定的供应商合作关系，保证公司供应链稳定。公司采购中心通过灵活的采购策略应对铝价波动，合理建立原材料储备库存，适当调整材料采购数量，适度套期保值来降低原材料价格涨跌风险。优化生产工艺，降低生产成本，减少对原材料的依赖性，推动开发更具竞争力的产品，提高企业的议价能力和市场份额。

  再生铝企业生产的全部过程会产生废水、废气、废渣和噪声，虽然公司三废和噪声的排放或处理符合国家和地方的排污要求及标准，但如果环保主管部门未来对再生铝企业提出更高的环保要求，那将会由此增加在环保方面的支出和成本。在铝合金锭生产过程中，熔炼环节存在一定的危险性，可能会发生烫伤事故。公司历来重视安全生产，建立了员工安全生产工作手册，定期对生产设备进行检修，未发过重大安全事故。但是，如果未来安全生产制度不能得到有效执行，因而发生重大安全生产事故，就会给公司的生产经营带来负面影响。

  应对措施：公司将积极按照各地生态环境部门的要求做好相关污染物防治和处理的工作；公司也将按照环境和职业健康管理体系的有关要求，加强人员培训，持续对公司的相关环保和安全生产设施设备做改进和升级，确保公司的合规经营。

  公司扩张计划需要配备相应的各类人才。人才能否按计划引进、培养、成长，特别是技术人员、营业销售人员、生产管理人员的成长，直接影响公司以上计划的实施进度和效果。

  应对措施:公司将通过定点培养、社会招聘、自主培训多种途径，努力做好各类管理人员、专业方面技术人员引进，做好现有员工的专业技能培训，为实现以上描述的目标和发展规划提供人才保障。

  证券之星估值分析提示顺博合金盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。